自上月底宣布停牌后，日科化学与亘元新材的重组计划终于迎来新进展。
7月11日，日科化学披露重组预案，计划通过发行股份及支付现金的方式购买亘元新材70.75%股份，并向不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金，拟用于支付本次交易的现金对价、相关税费、中介机构费用和补充流动资金。
日科化学表示，本次交易预计构成重大资产重组，交易完成后，公司将新增新能源电池电解液材料业务板块，完善公司在战略性新兴产业领域的布局，增强公司抗风险能力和核心竞争力。
资本面上，日科化学7月13日开盘20CM涨停。
01 万达入局后三次跨界
提起日科化学，大家或许并不陌生。
该公司是国内塑料改性剂龙头，2003年成立后从塑料助剂起步，而后凭借在ACM领域的原创性研发确立了技术优势。2011年，日科化学登陆深交所创业板，成为国内塑料改性剂行业首家创业板上市公司，19.5万吨的ACM产能规模稳居国内第一。
此后随着改性塑料市场的增长，作为塑料改性剂龙头的日科化学也引来了诸多资本关注。
2018年，日科化学实控人将2526.03万股股份转让给鲁民投，山东民营联合投资控股股份有限公司成为日科化学的控股股东。而这家公司的发起人，正是万达控股集团董事局主席尚吉永，万达控股集团为该投资公司的第一大股东。
鲁民投入主后，日科化学曾两次尝试跨界：
第一次是2023年，公司计划与山东宏旭化学、山东恒裕通投资共同成立合资公司，并在垦利胜坨化工产业园投资新建15万吨/年锂电池电解液原料项目，其中一期产能6万吨/年，二期产能9万吨/年。这次尝试最终未能成行，日科化学在去年宣布，将该项目整体变更为10万吨/年废旧橡胶绿色低碳循环利用制备碳基新材料项目。
第二次是2024年，日科化学开始第二次跨界投资，其投资设立了全资子公司哈金贝斯，并将通过哈金贝斯对外收购两家算力标的，分别是碳和科技和星科智算。在4个月后，日科化学宣布以减资方式退出对星科智算投资，并表示将继续积极寻求业务升级和转型。
此次收购亘元新材，则是日科化学第三次跨界尝试。其在公告中表示，这次交易将使上市公司在锂电池电解液材料及新能源领域获得全新发展机遇，有助于分散单一市场周期性风险，增强上市公司抗风险能力与可持续发展能力。
行业龙头多次跨界绝非偶然，背后必然有潜在的经营焦虑。而从日科化学的表态来看，“单一市场的周期性风险”是促使其加快跨界转型的重要原因。
据了解，改性塑料广泛应用于汽车、家电、通信、高档工具、传统建筑装饰及房地产行业。过去几年，汽车与家电行业整体行情低迷，销售不及预期，房地产也已连续数年处于低谷，终端订单不足叠加成本传导不畅，改性塑料行业面临的压力逐渐增大。
反映到企业上，日科化学业绩已连续下滑多年，2022年到2025年的归母净利润分别为1.96亿元、0.85亿元、-6816.12万元、-2970.76万元。2026年一季度，日科化学营收9.13亿元，净利润207.77万元，虽然成功扭亏为盈，但与其将近60亿的市值相比，盈利能力依旧偏弱。
跨界寻找新增长点，成为日科化学的必然选择。
02 布局电解液胜算如何
对于企业而言，跨界从来就不是一件容易的事情。
日科化学之前的两次跨界均未取得很好的效果，第一次跨界电解液材料仅停留在规划层面，第二次跨界后算力业务的表现也未能支撑起营收。2025年，日科化学旗下碳和科技高端算力近9000P，算力业务实现营收约1.18亿元，较主业37亿元的营收规模仍有较远距离。
主业盈利不佳、新业务规模有限，重重压力下的日科化学，为何敢再次“豪赌”锂电？
日科化学这一次跨界，是市场需求、产业协同、资源配置等因素共同作用的结果。
首先，电解液市场景气度高涨。
随着锂电行业进入新一轮上行周期，其关键原材料电解液市场进一步扩大。今年上半年，国内电解液整体保持供需双增局面，新能源及储能需求保持增长趋势，不仅对电解液需求形成了强有力的支撑，还催生了新一轮扩产潮。
据业内机构统计，今年下半年国内电解液新增总产能25万吨/年，全部落地后国内电解液总产能将突破500万吨/年。当前电解液产能利用率维持在较高水平，按照VC 2%~7%、FEC 5%~9%的添加比例计算，若上述产能全部运行，理论上将带动VC需求10万吨~35万吨，带动FEC需求25万吨~45万吨。
市场需求的带动下，目前VC均价已升至15.25万元/吨，FEC价格也在6.55万元/吨附近，盈利能力较去年大幅提高。
其次，亘元新材发展前景相对稳健。
作为一家锂电上游供应商，亘元新材与其关键客户宁德时代高度绑定。股权穿透显示，宁德时代直接持有亘元新材13.4533%的股份，并与上汽集团、宜宾产投、宁德交投等国有资本一同通过宜宾晨道、时代闽东间接持有部分股份。
除宁德时代外，亘元新材客户还覆盖括比亚迪、国轩高科、中创新航等多家产业链头部企业，这种深度绑定头部客户的格局，为其后续订单与业绩在增长提供了保障。
值得一提的是，日科化学与亘元新材同属化工赛道，产业链上具有一定的协同性。
例如塑料改性剂的生产过程中需要用到的碳酸酯类、氟化物，便与电解液添加剂存在重叠，其拥有的20万吨烧碱产能以及烧碱联产氢气、氯气的产能，也有助于其向电解液添加剂产业链进一步延伸。
曾经被避之不及的锂电赛道，又一次将成为跨界企业的重要战场。
