5月19日，四川江安经济开发区管理委员会发布《宜宾市天宜锂业科创有限公司年产2.65万吨电池级碳酸锂技改项目环境影响评价第一次公示》，该项目计划利用一期成品库区域改建为碳酸锂生产线，设计能力为2.65万吨/年。
项目以其自身产出的氢氧化锂返溶液为原料，采用氢氧化锂碳化法工艺生产电池级碳酸锂产品，工艺简单便捷且原料利用率高，能够以较低的成本投入实现产品与资源的灵活调配。
这是继四川天华时代二期项目后，天华新能今年第二次扩产碳酸锂。这一核心材料时隔三年，又一次成了锂盐厂手中的“香饽饽”。
01 “弱需求”下的市场博弈
上述项目建设方——天宜锂业，是四川锂盐大厂天华新能的子公司。
1997年，苏州天华超净科技股份有限公司正式成立，专门生产、销售防静电无尘衣、手套。2014年，天华超净在深交所创业板成功上市。2018年，天华超净与宁德时代共同投资成立了天宜锂业，专门从事氢氧化锂的生产和销售，紧接着2万吨电池级氢氧化锂建设项目正式开工。2020年，天宜锂业被整合到上市公司天华超净，后者随之更名为天华新能，以突出新能源产业战略定位。
周期影响下，天华新能业绩在短短几年里经历了大起大落。
上一轮上行周期，碳酸锂价格从5万元/吨一度涨至60万元/吨以上，氢氧化锂价格也同步冲高至52万元/吨，风口上的天华新能业绩随之腾飞，2022年净利润达到65.9亿元的峰值。
好景不长，失去需求支撑的碳酸锂、氢氧化锂价格在次年便开始暴跌，2023年天华新能营收从170.3亿元降至104.7亿元，净利润更是只有16.6亿元，同比减少了74.8%。
直到去年下半年，终端需求回升叠加去库存成果显著，推动碳酸锂、氢氧化锂价格触底反弹，天华新能业绩随之回暖，2025年第四季度净利润3.69亿元，占全年净利比重91.79%，今年一季度净利润为9.69亿元，同比大增14倍。
碳酸锂价格上涨的态势，如今仍在持续。
就在不久前，碳酸锂期货价格已经冲破20万元/吨的关口，回调后仍维持在18万元/吨左右。现货价格也在处在类似水平，市场报价18万元/吨到19万元/吨不等。
瑞银的观点较为积极，其已将今年中国碳酸锂现货均价预测上调至20万元/吨，并认为5至6月可能冲至25万元/吨。华创证券则相对保守，认为碳酸锂全年均价将在16万元~18万元/吨的价格区间内波动。
高价锂带来的并非全是利好，还会在一定程度上加重产业链上下游利润分配不均的问题。
碳酸锂涨价，最先受益的无疑是上游锂矿、锂盐环节。从业绩也可以看出，今年一季度锂企业盈利普遍大幅上涨，其中天齐锂业更是创下了单季度17倍的利润增幅。反观产业链下游，高昂的锂价会增加正极、电池等环节的成本，进而抑制采购需求。
“下游迫于生产需求不得不采购。”有企业人士表示，目前产业链对20万元/吨的锂价不太能接受，部分企业甚至会面临亏本，因此补库意愿较谨慎。
一般来说，碳酸锂每涨1万元/吨，电芯成本涨0.006元/Wh，当碳酸锂价格站上20万元/吨后，对应的电芯成本为0.40~0.42元/Wh，届时储能EPC价格也将达到0.97元/Wh。
而当前市场中储能电芯中标价格普遍在0.34元~0.42元/Wh，EPC主流中标价格则维持在0.7元~0.8元/Wh，前几周最高也只达到0.95元/Wh，无法全面覆盖成本。
排除部分高技术溢价产品后，当前下游成本显然已经接近市场底线。有消息称，部分小型项目已因成本问题被迫推迟，需求可能会阶段性萎缩。
需求支撑开始减弱，成本支撑却依旧强势。宜春、津巴布韦、澳洲锂矿产能释放均存在波动，短期内供给偏紧已成定局，成为锂价维持高位的重要推力。
显然，未来一段时间内需求与供给两端的较量仍将继续，高价锂能够维持多久将取决于博弈的结果。
02 “高确定”中的提前押注
比起在供需关系中不断“拉扯”的碳酸锂，硫化锂的确定性明显更高。
作为新型锂盐材料，硫化锂因硫化物固态电池的崛起获得广泛关注，成为固态电池产业化中必不可少的一环。
在固态电池的三种技术路线中，氧化物电解质化学稳定性好和电化学窗口较宽，但脆度大，加工困难，且存在刚性界面接触的问题。聚合物电解质则具有轻质、高柔性和良好的加工性等优点，只是离子电导率低、电化学窗口窄，限制了电池能力密度和低温性能。
相比之下，硫化物固态电解质的离子电导率非常高、整体密度较低、电化学窗口稳定，通过硫化物路线打造的全固态电池，现阶段可实现的性能指标整体相对较好，在能量密度方面展现出了向400Wh/kg以上的突破潜力。
而硫化锂，则是硫化物固态电解质重要原料与核心成本所在。
硫化锂是制备硫化物固态电解质的基础，如果将硫化物固态电池材料成分进行拆分，可以发现硫化锂在所有原材料成本中占比超过70%，并且受制于生产工艺和规模，硫化锂当前市价在250万元/吨左右。
量产硫化锂，需要迈过技术、设备、供应链等多重门槛。
技术上，硫化锂纯度需达到99.9%以上，含有杂质会导致硫化物固态电解质的离子电导率下降；设备上，硫化锂易吸收水蒸气水解后会放出剧毒硫化氢气体，在生产、应用、运输与储存需要重点关注安全性，专用设备开发难度高；供应链上，硫化锂生产涉及等多个环节，产业链上下游协同较为困难。
从行业披露的进展来看，天齐锂业、万润新能、恩捷股份、天际股份、雅化集团、厦钨新能、光华科技等均已启动布局，只是尚无企业能够实现硫化锂大规模、批量化生产，多数项目仍处在中试或小规模生产阶段，硫化锂的高溢价在短期内不会消失。
即便未来硫化锂实现大规模量产，高溢价情况不再，但固态电池技术路线的高度确将为硫化锂需求提供支撑。业内预计，2027年全球硫化锂需求将达到1000吨，2030年有望达近万吨。
目前，天华新能正在推进硫化物固态电解质核心原料——硫化锂的研发与产业化，并已在苏州已完成了公斤级试验线及固态电解质测试评估线建设。其通过短流程工艺制备的高纯硫化锂，产品纯度达99.9%，杂原子含量低，在技术与成本层面均有竞争力。
硫化锂正在成为锂盐行业的“新热点”。
