日前，磷酸铁锂大厂常州锂源新能源科技有限公司完成4.4亿元B轮融资，投资方为常州金沙产业投资合伙企业（有限合伙），这家企业背后站着的是常州金坛国资。
按照计划，融资款项中的6116.94万元将计入常州锂源注册资本，取得常州锂源本次增资后6.8323%的股权，超出新增注册资本的3.79亿元计入常州锂源资本公积。本次交易后，龙蟠科技持有常州锂源的股权比例将由 66.4205%降至 61.8825%。
01 国资投出一个“独角兽”
常州锂源成立于2021年，是一家成立仅六年的磷酸铁锂制造商。从成立之初的营收18亿，到如今年收入61亿，常州锂源一路走来从不缺乏支持者，其中甚至包括万亿电池巨头宁德时代，以及多地国有资本。
回顾常州锂源融资历程，其在几年内已陆续引入了昆仑工融、建信投资、问鼎投资、时代闽东等多家财务及产业投资者。
2021年11月，常州锂源获得了来自问鼎投资和时代闽东共计3.45亿元天使轮融资。其中，问鼎投资是宁德时代全资持股的投资平台，时代闽东的执行事务合伙人则是上汽旗下恒旭资本。
2024年1月，中国建设银行股份有限公司全资持股的建信投资，拟以现金人民币1亿元向常州锂源增资，取得常州锂源增资后1.9495%的股权，后调整为1.9285%，而中国建设银行则是中央金融企业。
2024年5月，常州锂源宣布引入昆仑工融，作为其A轮融资的第二家投资方，昆仑工融是由中国石油集团昆仑资本与工银投资联合发起、具有央企背景的战略性产业基金。
2025年5月，当地媒体称常州锂源完成B轮融资，投资方为常州金坛国资旗下的常州金沙产业投资合伙企业（有限合伙）。
此次B轮融资过后，常州锂源的估值达到了约64亿元，锂电行业又一个“独角兽”即将出现。
一众行业巨头乃至国资机构，为何纷纷出手？
答案与其核心业务——磷酸铁锂，密切相关。
作为锂电池核心材料，磷酸铁锂以高安全性、长循环使用寿命及成本优势成为全球新能源产业链的核心。
在常州锂源成立的当年，全球能源转型浪潮席卷而来，低成本、高安全的磷酸铁锂技术路线风靡行业，对上游原材料需求呈爆发式增长。第二年，磷酸铁锂行业出现爆发式增长，全球磷酸铁锂产量大幅增长至107万吨，磷酸铁锂就此成为锂电产业链的焦点环节，越来越多的资本将视线聚焦于此。
以市场角度来看，新能源发展大趋势不可逆，磷酸铁锂需求具有高度确定性。
特别是近一年以来，磷酸铁锂需求端在新能源汽车与储能市场的支撑下大幅回暖，去年国内磷酸铁锂材料出货大幅增长62.5%，达到了394.4万吨，价格也在需求支撑下快速回暖。目前，磷酸铁锂动力型产品价格在6.0~6.5万元/吨左右，储能型产品价格则在5.6~6.3万元/吨的区间内波动，整体较前一年大幅回升，期间加工费也经历多次上调，企业利润空间进一步被释放。
以企业角度来看，常州锂源业绩逐渐向好，接连斩获海内外多笔订单。
近些年，常州锂源先后与LGES、Blue Oval、Eve Energy（Malaysia）、宁德时代（印尼）、楚能新能源、Sunwoda（Thailand）签署了磷酸铁锂订单，在手订单215万吨以上。按照彼时价格计算，这些订单总金额将超800亿元，转化为利润后将为龙蟠科技未来几年业绩提供坚实支撑。
常州锂源也不负众望，其母公司龙蟠科技2025年实现营业收入89.38亿元，归母净利润-1.73亿元，扣非净利润-3932.31万元，实现跨越式改善。其中磷酸铁锂业务营收61.95亿元，同比增长10.26%；产品毛利率达到了9.24%，同比增加了6.73个百分点。
02 高压实产品收割“红利”
值得一提的是，此次金沙资本主导常州锂源B轮融资，不只是对磷酸铁锂企业前景的看好，更是出于对当地重量级项目的支持。
今年1月，常州锂源拟与江苏省金坛华罗庚高新技术产业开发区管理委员会签署合作协议，投资建设高性能锂电池正极材料项目。该项目项目采用行业新一代工艺，全部建成后将成为集团内单体规模最大、工艺最先进的示范型第五代工厂，预计新增年销售超百亿元。
而常州锂源本轮融资，便计划用于高性能锂电池正极材料项目机器及原材料购置等，支持第五代高压实磷酸铁锂产线建设。
磷酸铁锂代际划分主要以粉体压实密度为指标：第一代的粉体压实密度为2.1~2.3g/cm³，第二代的粉体压实密度为2.4~2.5g/cm³，第三代为2.5~2.6g/cm³，第四代为2.6~2.7g/cm³，第五代则是2.7g/cm³以上。
目前，常州锂源高压实磷酸铁锂主要包括S501、S526、S601。
S501采用“二次烧结”工艺，粉体压实密度高达2.65g/cm³，现已实现批量供货；S526与前代产品相比采用了“一次烧结”工艺，生产周期缩短，产能利用率提高，粉体压实密度为2.62g/cm³；S601则是第五代磷酸铁锂产品，粉体压实密度突破2.704g/cm³，0.1C放电容量158.65mAh/g。
现阶段，锂电池技术正朝着更高能量密度、超长寿命、更安全的全温域超级快充方向发展，超快充已然成为引发产业变革的重要趋势。
就是这一变化，使电池行业的竞争逻辑逐渐改写。
从技术上来说，电池材料、电池结构等多层面的协同创新，是锂电池实现快充的必要条件。尤其是正极材料，快充过程中产生的巨大能量和离子流量，对材料的能量密度与离子传导速度提出了更高的要求，高性能的高压实磷酸铁锂成为超快充趋势下的必然选择。
据了解，高压实磷酸铁锂在有限的体积下能储存更多能量的活性材料，增加电极的实际放电比容量，缩短离子迁移路径，进而实现磷酸铁锂电芯能量密度提升，完美契合快充与大容量的市场趋势。
随着高压实成为行业发展的主流方向，规模与价格便不再是行业竞争的焦点，技术创新成为新周期中企业的核心竞争力。
不过，磷酸铁锂企业能否抓住这轮机会？
这就要注意两个维度——技术与产能。
一方面，高压实磷酸铁锂显然具备较高的技术门槛，生产过程涉及二次烧结、颗粒级配、纳米包覆等特殊工艺，因此能够大规模量产的企业十分有限。另一方面，高压实磷酸铁锂需求正持续增长，预计今年全年将处于供需紧张的状态，市场前景十分明朗。
再次背景下，磷酸铁锂厂商正加快产能结构优化。龙蟠科技认为，全球能源结构深度变革的背景下，以磷酸铁锂为代表的磷酸盐型正极材料成为驱动能源革命的战略材料，并表示会通过坚决执行降本增效策略，提高高压实产品出货等举措。
