本网讯 3月30日，身处TOP10电池榜单末位的正力新能，发布了2025年年度业绩公告。
报告期内，公司实现营业收入81.01亿元，同比增长57.9%；毛利为14.91亿元，同比增长99.3%；净利润8.09亿元，同比增长788.4%。业绩增长的主要原因是动力电池产品出货量的显著增加，以及人工智能技术应用和成本控制措施优化带来的毛利率提升。
值得一提的是，正力新能在2025年上半年的净利润为2.2亿元，这意味着企在去年下半年的净利润达到了5.89亿元，是上半年的两倍有余，进而帮助其实现了快速盈利和逆袭。
01 从亏损4亿到盈利8亿
从产能到技术，从国内到海外，作为与新能源汽车、光伏并称为“新三样”的锂电池市场竞争仍在继续。
特别是在最近几年，产能过剩与结构性短缺引发了一场的贯穿全产业链的残酷价格战，进一步加剧了市场分化——头部企业凭借供应链议价能力和技术降本等优势显示出强劲的竞争力，二线乃至三线企业生存空间则被严重挤压，不得不挣扎在生存边缘。
出货方面，去年全球动力锂电池出货量1271GWh，CR5为72%，其中仅宁德时代与比亚迪便占据一半以上的市场份额，LG新能源紧随其后，但较二者仍旧存在较大差距。业绩方面，机构数据显示，去年披露三季报的89家电池公司前三季度营收合计7796亿元，实现归母净利润682亿元，而同期宁德时代营业收入为2830.72亿元，净利润更是达到了490.34亿元，龙头效应明显。
在此背景下，正力新能这样一家平平无奇的二线电池企业，如何实现如此大幅度的业绩增长？
资料显示，正力新能是一家成立十年的锂电池制造厂商，业务涉及锂离子动力电池、储能电池及航空电池的研发与制造，客户涵盖上汽通用、广汽传祺、一汽红旗、零跑汽车等。2021年到2024年，公司分别实现收入14.99亿元、32.90亿元、41.62亿元和51.30亿元，净利润-4.02亿元、-17.20亿元、-5.90亿元、0.91亿元。
虽然动力、储能乃至低空经济等领域均有涉猎，但其现阶段的盈利核心仍来自动力电池业务，2025年动力电池收入76.80亿元，同比增长64.7%，占总收入的94.8%；储能系统及其他业务收入仅为4.20亿元，同比下滑9.9%，占总收入比重为5.2%。
过去一年，国内新能源汽车产销量分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，消费潜力持续释放，新能源汽车渗透率正式突破50%，成为锂电池行业增长的重要引擎。当年正力新能动力电池装机量达到16.3GWh，增幅近50%，配套的乘用车车型高达35款，包括零跑B10、传祺S7、五菱星光730、红旗H5等，较此前一年几乎翻倍。
与此同时，供应规模的提升叠加生产效率的提高一定程度上降低了生产成本。去年正力新能产品毛利率18.4%，同比提升3.8个百分点，其中动力电池毛利率分别为18.9%，同比提升了3.7个百分点，储能系统毛利率10.0%，同比增加了1.4个百分点，仍有较大提升空间。
综合来看，其毛利率数据正在逐渐接近宁德时代等头部企业，甚至超越部分二线阵营企业。数据显示，2025年宁德时代销售毛利率为26.27%，动力电池毛利率23.84%，储能电池毛利率26.71%；同期亿纬锂能毛利率16.17%，瑞浦兰钧毛利率11.2%。
另外，正力新能此前在招股书中提到的“高柔性生产”模式具备较高的市场灵活性，可以根据需求变化进行产品调整，压缩了管理成本与和因会市场变化而新增产线的成本。
目前，正力新能产能为25.5GWh，为匹配订单需求，其计划在2026年将产能翻倍至50.5GWh。
02 铁锂电池驱动下的逆袭
正力新能成立之初，在技术路线上的选择明显倾向三元锂电池。受乘用车增长、三元客车“解禁”以及后续动力电池“300Wh/kg能量密度要求”等因素的影响，彼时三元动力电池景气将快速攀升。2016年到2020年，三元电池装机量从6.3GWh一路上涨至39.7GWh，市场份额从22.6%提升到62.7%，牢牢占据主导地位。
这一格局，直到2021年才开始逐渐被打破。
当时乘用车领域地方补贴被取消，低成本的磷酸铁锂电池再次成为行业焦点。2021年5月，磷酸铁锂电池月产量首次超过了三元电池；两个月后，磷酸铁锂电池在装机量方面也实现了对三元电池的反超，一举打破了三元电池对磷酸铁锂电池长达四年的压制。到了2022年，磷酸铁锂电池产量达到了332.4GWh，占动力总产量的60.9%，装机量已达到183.8GWh，占总装机量的62.4%。
市场格局变化以及大客户暴雷促使正力新能在技术路线上做出调整，在不放弃三元电池的基础上着手布局磷酸铁锂电池，且近年来市场重心持续向铁锂体系倾斜。
时至今日，磷酸铁锂电池凭借显著的成本优势、突出的安全性能和持续的技术突破，已成为当前动力电池市场的主导者。2025年，正力新能磷酸铁锂电池装机量14.8GWh，市占率为2.37%，位列国内第九；三元电池装机量为1.13GWh，市占率0.79%，位列国内第六位。
现阶段，磷酸铁锂电池与三元电池均存在较大的市场空间。
磷酸铁锂电池的新增量主要来源于储能，目前这一需求具备较高的确定性。在容量补偿政策下发与电力市场加速建设的共同推动下，储能整体盈利能力较此前有所提升，进而带动储能电池需求增长。
今年前两个月，国内储能用锂离子电池产量同比大幅增长84%，是同期锂电池行业整体增速的两倍以上，标志着储能已经成为拉动磷酸铁锂电池增长的核心引擎。
三元电池市场的增长则需要依靠高端新能源汽车以及人形机器人、低空经济等高能量需求场景，未来随着高镍、超高镍三元材料的应用和固态电池技术的突破量产，相对萎靡的三元路线有望在新需求的带动下再度焕发生机。
不过就目前来看，固态电池仍旧处于产业化初期，大规模商业化应用仍需几年时间。后续正力新能能否在技术路线选择、应用场景拓展等方面取得进展，都将对其发展空间产生重要影响。
