5月26日，温州市自然资源和规划局洞头分局发布了《浙江鼎森锂业有限公司年产6万吨基础锂盐项目一期建设工程规划许可批前公示》，项目审批流程正在顺利推进。
项目位于洞头区大小门临港石化产业区内，选址温州新能源电池材料产业园的A-24-1地块，总投资25.9亿元，以青山控股集团海外锂辉石矿产资源为原料，采用国际先进的硫酸锂苛化、冷却结晶、蒸发结晶、碳化沉锂生产工艺生产碳酸锂。
建成后将形成年产6万吨电池级碳酸锂、氢氧化锂的生产能力，实现年产值100亿元以上。
01“温州镍王”逆境涉锂
值得一提的是，这个正在审批流程中的锂盐项目，签约时间还是在三年前。
2023年，浙江鼎森控股有限公司与温州市洞头区政府举行签约仪式，成为温州新能源电池材料产业园内首个正式签约项目。彼时公开的信息显示，项目选址于洞头区大门镇小门岛A-24-1地块，用地面积500亩，预计同年8月底开工建设，次年年中投入生产。
三年前的碳酸锂市场，显然并不乐观。
当年年初，碳酸锂价格便出现颓势，从年初的50.9万元/吨到4月底的17.9万元/吨，再到年末的10万元/吨，跌幅超过80%。这一价格已经击穿部分高成本企业的成本线，盛新锂能、志存锂业等厂商开始停产减产，企业利润虽然没有出现大规模亏损但普遍下滑严重，最大跌幅达到了99.11%。
一种覆盖全行业的、近乎“失序”的状态，已经出现苗头。
鼎森锂业为何选在此时新建产能，这样一家规模不大的企业又如何能穿过周期生存至今？
答案就隐藏在其股权结构中。
浙江鼎森锂业有限公司是浙江鼎森控股有限公司的子公司，后者是一家集矿产开采、能源开发、金属冶炼加工、锂电池材料生产为一体的综合性企业，并与“镍王”青山集团有着千丝万缕的联系。
股权结构显示，鼎森控股持股51%的大股东陈上松，同时还是青山集团的第八大股东和高管；持股49%的另一大股东泰朗管业集团有限公司，则由青山集团实控人项光达间接全资持股。
上述鼎森锂业投建的年产6万吨基础锂盐项目，便依托青山集团津巴布韦锂矿资源进行生产，实现了原材料的自主供应，降低了生产成本。
据了解，鼎森控股旗下另一锂资源公司——关达锂业，早在四年前就与津巴布韦政府签署了谅解备忘录，并在津巴布韦南马塔贝莱兰省成功落地年处理200万吨原矿的锂矿精选项目。其中项目一期总投资6000万美元，实现年处理100万吨锂云母、锂辉石原矿精选生产。
自有锂矿的优势和青山集团的支持，成为鼎森锂业在下行周期中逆势扩产的底气，也是其走出底部周期的重要支撑。
纵观锂企在上一轮行业周期中的表现，可以发现，对上游资源的掌控程度往往会影响企业的盈利水平和抗风险能力。锂矿自给率100%的天齐锂业与自给率50%以上的赣锋锂业，在周期底部表现出来的盈利能力便存在一定差距。
年报披露的数据显示，2023年到2025年，天齐锂业锂盐业务板块毛利率分别为78.85%、35.2%、28.6%，赣锋锂业锂盐业务板块毛利率分别为13.87%、10.47%、15.5%。
这种高自给率的模式，不仅能够在价格低迷时为成本托底，还会在价格回升时避免原材料对利润的吞噬，反弹动能较强。
但要注意，高自给率也往往意味着高资金投入。锂矿开采是典型的重资产产业且回报周期长，矿山探勘、收购、建设以及后续运营耗资不菲，资金占用成本年均4%~6%，因此在锂价下行时可能会加重企业资金压力。
02“见顶”预期能否落地
碳酸锂是生产锂电池正极材料不可或缺的基础锂盐，其价格波动甚至会影响到产业链的利润分配。
虽然碳酸锂景气度近一年出现明显抬升，但仍在供给与需求的博弈中不断震荡，相关机构也给出了不同的预期。
瑞银认为，预计今年全球锂需求将同比增长16%，现货价格在年中有可能突破25万元/吨的大关。高盛则持有不同观点，表示碳酸锂价格大概率在今年上半年达到约16.4万元/吨的峰值，随后将进入持续数年的回调通道。
碳酸锂持续回升的十个月以来，市场对后续价格走势普遍持乐观态度。然而，近期碳酸锂价格短暂上涨至20万元/吨后迅速回调，被认为是缺乏实际支撑，之前价格走强更多是情绪面推动的结果，业内对于碳酸锂整体偏悲观。
目前，碳酸锂期货主力合约价格已回落至17.3万元/吨左右，27日单日下滑5640元/吨，现货价格也在17.9万元/吨附近徘徊，26日单日下滑300元/吨。
锂价见顶的可能性有多大？
需求端，终端市场的强势对碳酸锂形成了强有力的支撑。
今年前四个月，国内新能源汽车产量429.0万辆，累计渗透率达到44.2%，动力电池装机量61.0GWh，同比增长23.7%。储能也从政策强制配储转向市场化盈利驱动，进入高质量发展新周期。
根据国新办公布的数据，前四个月国内锂离子电池产量同比增长36%，4月单月产量同比增长31%，锂离子电池制造业投资同比增长28.8%。
瑞银也是基于需求认为，电池及电池材料产量增长产生的锂需求，可能会远高于市场预期，因此预计今年将出现65千吨LCE的供应缺口。
不过终端市场对高价锂的接受程度有限，碳酸锂价格一旦超过20万元/吨的临界点，下游成本将面临较大压力，钠电池的成本优势便开始显现，一定程度上影响到对锂产品的需求。
供给端，相比之下存在较大不确定性。
津巴布韦锂精矿运输虽然受阻但并未完全切断，如果锂矿能在6月底前到港，将对供给端形成有力支撑。同时江西云母矿复产手续正持续推进，具体进展尚不明朗，南美、国内盐湖也即将进入高产期。
高盛预测，今明两年行业将新增100万吨LCE的额外供应，其中60%以上将在下半年集中投产，且多数产能位于中国。
如今行业对锂价预判两极分化，根源在于对供需关系的判断存在分歧，但从本质上来看，锂价后续走势最终还是取决于供需两端力量的博弈。若供给端顺利放量，则有望推动市场情绪回归理性。
