近日，烟台市生态环境局发布消息，对万华化学（蓬莱）有限公司24万吨/年磷酸铁项目环境影响评价文件做出审批决定。
项目位于万华蓬菜工业园二期预留地，总投资150000万元，其中环保投资为2241万元。项目计划新建24万吨/年磷酸铁生产装置，配套建设原料库、包装车间、成品库、成品料仓、储罐罐组等辅助生产设施以及废水处理、分布式能源站燃气轮机高温烟气脱硝、工艺废气处理等环保工程，建成后实现年产24万吨磷酸铁。
01 百万吨磷酸铁规划落地
万华化学（蓬莱）有限公司成立于2022年，位于山东省烟台市蓬莱区，由万华化学集团股份有限公司持股80%、烟台中韬投资股份有限公司持股20%。
不同于烟台电池公司和海阳电池材料公司，蓬莱公司此前是万华高端聚烯烃、聚氨酯等核心产品的生产基地，业务主要集中在石化、精细化工领域，拥有乙烯产能120万吨/年、PO产能30万吨/年、丙烯酸丁酯产能18万吨/年、新戊二醇产能10万吨/年、聚醚产能30万吨/年。
此次公示的24万吨/年磷酸铁项目，则是其首个锂电材料项目。
从上述内容可以看出，蓬莱基地一直是万华石化原料的自给核心，磷酸铁项目落地后，蓬莱基地原料供应范围将进一步覆盖至同样位于烟台的海阳、莱州磷酸铁锂基地，实现“资源-前驱体-正极材料”一体化就近配套。
在磷酸铁锂正极材料的制备中，磷酸铁前驱体一直是关键中的关键——其质量直接决定了磷酸铁锂的性能天花板。
因此在万华化学已公开披露的计划中，磷酸铁与磷酸铁锂产能正在同步推进。
正极材料方面，万华化学已在山东与四川投建了多个项目。其中海阳基地规划年产能50万吨，目前一期10万吨已经投产，二期和三期也启动建设，计划今年建成；莱州基地规划年产能65万吨，一期32万吨产能正在推进，同样计划于年末建成。
更早之前，万华化学还在四川眉山落地10万吨磷酸铁锂项目和3万吨磷酸铁锂改建项目，预计年内新增磷酸铁锂投产产能82万吨
前驱体方面，产能则主要集中在湖北项目、铜陵项目、眉山项目以及刚刚公示的蓬莱项目。湖北项目由万华化学于兴发集团联手建设，位于宜昌市宜都化工园区，规划建设磷酸铁产能24万吨；铜陵项目由控股子公司安纳达投建，建设年产30万吨磷酸铁产能；眉山12万吨磷酸铁扩建项目正在推进，8万吨项目也进入公示阶段。
在上述公开的项目中，磷酸铁锂产能规划合计接近130万吨，磷酸铁产能规划相对较少，但也达到了98万吨。
多数情况下，生产1吨磷酸铁锂大约需要1.045吨磷酸铁，98万吨磷酸铁约能满足93万吨磷酸铁锂生产需求。在产能利用率维持在70%左右的情况下，万华化学可以实现磷酸铁全部自给，只是如果产能利用率得到提升，磷酸铁仍需对外采购。
这种情况下，是否有必要继续扩产？
一体化在锂电行业中的优势显而易见，不仅能够降低原材料波动风险，还能提升供应链下同效率，在上行周期中放大利润优势。不过这也会造成巨大的资本开支，一旦供需关系反转，项目投资回报周期将被无限拉长，甚至拖累自身盈利。
总体来看，当前锂电产业链形势复杂多变，未来是否要继续追加产能，其中的风险与收益需要企业自己衡量。
02 产能与成本同步加压
随着磷酸铁锂产业链需求持续上涨，一体化风潮已经蔓延至整个行业，扩产前驱体几乎成为所有磷酸铁锂企业的必选项。
富临精工在内蒙古投建年产50万吨高端储能用磷酸铁锂产能基地的同时，还同步规划了两大前驱体配套项目，分别为年产40万吨新型磷酸铁锂前驱体草酸项目、年产60万吨新型磷酸铁锂前驱体草酸亚铁项目。
湖南裕能不久前铺路的贵州裕能（瓮安）矿化一体新能源电池材料循环产业项目，更是规划了80万吨磷酸铁锂、100万吨磷酸铁产能，同时还布局了磷源、铁源、碳酸锂加工及锂电池回收等环节。
值得注意的是，本轮一体化布局逻辑已经发生变化，从此前单纯的避免原料断供转变成强化成本管控能力。这背后既是行业竞争重心的转变，也有磷酸铁权重持续抬升的原因。
近年来，磷酸铁在磷酸铁锂成本中占比越来越高，甚至成为影响磷酸铁锂成本和价格的重要变量。
一方面，是由于短期的供需错配，另一方面，则是上游成本正不断增加。
过去几年，锂电池市场持续低迷，磷酸铁锂及磷酸铁等上游材料需求与价格双双下跌，企业开始持续性压价降成本。在下游集体降本降价的氛围下，磷酸铁成本倒挂严重，只有部分企业勉强维持生产，大批产能停产或暂缓建设。
即便如今需求回暖，但行业实际产能仍旧受到严重制约，2025年底行业实际有效产能不足500万吨，2026年新增产能也主要集中在年尾投放，导致供给端产能释放滞后性明显，供需关系相对紧张。
在供给端本就承压的基础上，偏偏上游成本也快速上涨。海外局势升温造成硫磺价格大幅上涨，直接带动磷酸、工业级磷酸一铵成本上升，同时也使钛白粉行业开工意愿下降，副产品硫酸亚铁产量减少，间接推高了铵法、钠法磷酸铁生产成本。
据了解，今年上半年国内磷酸铁成交价格上涨了0.5万/吨，半年涨幅在40%左右，远超市场预期。而就目前来看，全球硫磺供应大幅缩减的趋势仍将延续，在供给端没有出现明显缓和前，其价格很难下调。
双重利空因素叠加，正倒逼磷酸铁锂企业向全链条成本管理发展，预计未来一段时间，上游前驱体、碳酸锂等原材料都将成为磷酸铁锂企业布局的重点。
