8月10日，西藏矿业披露2026年半年报。报告期内公司实现营收5.41亿元，同比增长304.58%；归母净利润6006.63万元，同比增长492.46%；扣非净利润5824.05万元，同比增长353.25%。
对于营收大幅抬升，公司表示主要系锂盐产品售价增长、扎布耶二期项目产能释放所致。上半年西藏矿业氯化钾产量32665.00吨，销量35189.91吨；碳酸锂产量2263.70吨，销量2106.22吨。
01 业绩下行已有三年
西藏矿业是一家综合型矿企，在央企宝武集团入主完成股权重塑后，其便从传统铬铁矿单一资源企业向盐湖锂资源综合开发企业转型。
目前，西藏矿业旗下资源主要包括：扎布耶盐湖、罗布莎铬铁矿、聂尔错盐湖。
扎布耶盐湖是世界第三大、亚洲第一大锂矿盐湖，已探明锂储量184.1万吨，资源品位仅次于智利阿塔卡玛盐湖。而西藏矿业拥有扎布耶盐湖的独家开采权，矿权面积达298.5平方公里。
罗布莎铬铁矿是我国查明资源储量最大的铬铁矿床，核心矿源集中于西藏矿业罗布莎矿区所在的山南市。近年来该矿实际年产量稳定在10万吨左右，是国内高品位铬铁矿核01心。
聂尔错盐湖位于西藏阿里地区革吉县境内，其资源量达到1200万吨，是扎布耶盐湖的6倍。西藏矿业拥有该盐湖的开采权，只是目前尚未开展相关具体工作。
然而坐拥世界级资源的西藏矿业，业绩已经连续三年大幅下滑，去年甚至出现亏损。
过去几年，西藏矿业的业绩颇为反常。
2023年到2025年，公司营业收入分别为8.06亿元、6.22亿元、3.52亿元，同比分别下滑63.54%、22.76%、43.43%；净利润分别为1.64亿元、1.12亿元、-3021.11万元，同比分别下滑79.40%、37.19%、127.04%。
反观同为盐湖企业的盐湖股份、藏格矿业，前些年虽然业绩也出现了较大幅度的下滑，但依旧保持着较强的盈利能力，去年业绩更是大幅回暖。
相比之下，西藏矿业的问题出在哪里？
其一，铬铁矿行情低迷。现阶段，国内约90%的铬用于不锈钢和特钢的生产，剩余10%则分别用于化工和耐火材料。然而过去两年不锈钢行业增长放缓，铬铁需求增速下降，同时国内供给量巨大，导致行业长期处于过剩状态。
其二，锂盐业务放量慢。扎布耶盐湖项目主要分为两期，一期产能为5000吨LCE锂精矿，二期规划1.2万吨碳酸锂产能，其中包括电池级碳酸锂9600吨、工业级碳酸锂2400吨。而二期碳酸锂项目自2021年立项后，直到2024年才试产，2025年9月全年投产，且产能正处于爬坡中，未能及时吃到锂价上行的红利。
去年年报显示，西藏矿业旗下负责锂矿、锂盐业务的西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司净利润亏损5692.45 万元，较上年同比下降468.33%。年报提到，业绩下滑主要由于“锂精矿、铬铁矿销量和售价较去年同期出现下滑，扎布耶二期投产后尚处在产能爬坡阶段，产能未能释放”。
另外值得一提的是，主营锂盐加工业务的子公司白银扎布耶锂业有限公司也是西藏矿业的一大负担。该公司此前也处在亏存状态，多次降价挂牌仍未能出售，现已从上海联合产权交易所撤牌。
02 半年时间扭亏为盈
经历了三年业绩下滑、一年利润亏损后，西藏矿业终于扭亏为盈。
从最新披露的半年报可以发现，西藏矿业上半年业务结构发生了较大变化：原本的主业铬铁矿大幅下滑，碳酸锂逆势而上成为主导业绩的核心变量。
报告期内，碳酸锂成为公司第一大收入来源，营收占比从零增加至50.16%；锂精矿为第二大业务，合计营收占比24.32%；氯化钾营收占比也从零提高至18.28%；而铬铁矿营收占比从去年的50.52%下降至7.18%，下滑超42个百分点。
控股子公司西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司顺势摆脱亏损，上半年实现净利润14218.46 万元，较上年同比增长502.67%，主要原因是报告期内锂盐产品销量、售价较去年同期增长所致。
2026年的锂价行情，对企业来说无疑是利好。
今年上半年，碳酸锂价格快速冲高后小幅回落，但整体维持高位运行态势。
一季度，供给端释放出明确收缩信号，津巴布韦锂矿禁令和宜春换证风波，引发市场对短期供给收缩的担忧，储能需求也如预期般高速增长，供需关系成紧平衡状态。
进入二季度，澳矿复产不及预期叠加宜春复产迟迟未见进展，锂价一度被推高至21万元/吨，即便后续有所回调，但目前仍维持在14万元/吨，较去年低点增幅超100%。
今年下半年，即便远期供给对锂价形成一定压制，不过短期内供需不会发生变化。
随着新项目落地和旧项目复产，下半年碳酸锂产能或处于增长状态，业内预计行业总产能预计突破1000万吨/年。矿端也是如此，多家矿企均披露扩建计划，未来产能将持续增加。
但仍然不能忽视的是，津巴布韦锂矿禁令延期被拒，锂精矿明年被禁止出口已经成为必然，宜春锂矿复产的推进也如仍需要一段时间，新项目的爬产进度及达产情况将会拖慢供给释放的节奏。
目前，市场对下半年锂价走势的预判两极分化。
高盛最新研报预测，2026年下半年全球锂市场供应将过剩幅20%到22%，预计年底碳酸锂价格或跌至6.5万元/吨。中信建投持相反观点，认为2026年下半年国内碳酸锂供需缺口将持续扩大，四季度缺口达到年内峰值。
不过具体走势如何，仍需密切关注仍需关注终端市场的变化以及锂电产业链排产数据。
