本网讯 近日，锂行业一则业绩公告再度引爆市场。天齐锂业今年一季度实现营业收入51.28亿元，同比增长98.44%；归母净利润18.76亿元，同比增长1699.12%；扣非净利润18.16亿元，涨幅更是达到了惊人的3987.18%。
相比于之前两年，天齐锂业本次业绩呈现爆发式增长，多项数据创下近三年以来的新高，就此拉开新一轮上行周期的序幕。
01 碳酸锂淡季不淡
“受益于新能源产业发展与下游需求增长等多重利好因素驱动，报告期内公司主要锂产品的销售均价较上年同期均明显增长。”天齐锂业还表示，对联营公司SQM的投资收益也是本期业绩增长的关键因素，根据彭博社预测数据，SQM2026年第一季度业绩预计同比大幅增长。
不容忽视的是，去年同期基数较低也是天齐锂业走出惊人曲线的重要原因之一。2025年一季度，刚刚从巨额亏损的阴影中走出的天齐锂业营业收入为25.84亿元，净利润为1.04亿元，盈利能力仍处于过去十年的低位，几乎与2019年持平。
但与那时不同，今年锂行业正处在新一轮周期的起点。
2025年年中，碳酸锂价格在短暂跌至5.9万元/吨后，便在需求支撑与去库存节奏的影响下触底反弹，当年8月达到了近9万元/吨小高峰，年末更是收官于12万元/吨附近。
这一轮锂价反弹的背后存在明显支撑。需求上，新能源汽车与储能需求的爆发，导致前期持续累库的情况得到缓解；成本上，锂矿供给端的边际扰动不断，宜春矿权问题与澳矿减产风波持续扩散，推动锂矿石价格同步抬升。
因此在供需两端没有出现较大变化的情况下，锂价上涨的态势毫无意外地延续到了新一年。
2026年一季度，在这个锂电行业的传统淡季中，碳酸锂价格继续“起飞”，整体维持在在13.25万元/吨~18.22 万元/吨区间内运行，均价也达到了15.44万元/吨，较去年四季度增长幅度超70%。
终端需求在今年依旧给了锂价较强的支撑力，一季度国内动力和储能电池累计销量为437.1GWh，累计同比增长52.9%，同期产量也增长了49.3%。供给端的影响则主要集中在海外政策上，特别是津巴布对锂精矿出口的限制，一定程度上抬高了锂矿石的价格。
例如格林布什，一季度锂精矿离岸均价为1668美元/吨，环比上涨96%，同比上涨111%；单位现金生产成本446澳元/吨，环比上涨20%，同比上涨31%。
对于锂盐企业而言，锂矿价格上涨无疑会提高生产成本，增加资本开支，但对天齐锂业而言，却是“天降横财”。
据了解，天齐锂业已成为全球重要的锂资源供应商，核心资源格林布什锂辉石矿共有五个在产的锂精矿选矿厂，锂精矿建成产能合计约214万吨/年。此外，智利阿塔卡马盐湖以及西藏扎布耶盐湖也已投入生产，雅江措拉锂辉石矿项目正在筹备当中，资源自给率达到了100%。
对天齐锂业而言，锂矿价格上涨不仅不会侵蚀锂盐红利，反而能够提高其矿石业务的利润。
过去一年，天齐锂业锂矿产品产销量分别为135.27万吨、81.12万吨，实现营业收入46.29亿元，在总收入中占比44.74%，同比增加6.63个百分点，毛利率为52.88%，高于锂化合物及衍生品的28.59%，成为其业绩增长的核心驱动力。
02 锂矿减产预期落地
值得一提的是，就在一周前，全球最大硬岩锂矿格林布什下修产量指引，2026财年锂辉石产量指引已从此前为的1500~1650千吨下调至1375~1425千吨。受产量下降导致固定成本分摊增加的影响，单位现金成本指导价从每吨310~360美元提高至每吨380~420美元。
格林布什锂矿是全球锂矿石体系的核心锚点之一，资源量1800万吨LCE，储量820万吨LCE。去年生产135万吨锂精矿，其中包括130万吨化学级锂精矿和5万吨技术级锂精矿，占全球所有硬岩锂矿项目2025年总产量的18.9%。
除澳矿外，锂矿另一核心产区——非洲，也面临较大的不确定性。
津巴布韦、马里等地的扰动因素导致当地锂矿项目风险不断上升。目前，津巴布韦的锂矿项目主要包括中矿资源的Bikita锂矿、盛新锂能的Sabi Star锂钽矿、雅化集团的Kamativi锂矿、华友钴业的Arcadia锂矿、青山集团的Gwanda锂矿等，马里则包括赣锋锂业的Goulamina项目和Bougouni项目。
而在国内，宜春问题的余波风波持续存在，备受关注的枧下窝锂矿复产计划迟迟未能推进。甚至去年年底还有消息称，当地已经没有锂矿可以出售了。
矿端供给收缩正在从"预期"走向"现实"，业内认为锂矿价格上限有望进一步打开。
锂矿涨价会给产业链带来什么？
首先是加速行业洗牌。
作为锂盐乃至整个锂电产业链重要的原材料，锂矿涨价将推动各环节成本抬升，锂盐企业将最先受到冲击，届时具备自给能力的企业能够消化成本波动带来的影响，外销矿石甚至可以吃到价格上涨的红利。相反，资源自给率底或不具备自己能力的企业，将面临巨大的成本压力，在新一轮竞争中被迫出局。
然后是产业链利润重新分配。
锂矿价格上行会直接导致锂盐价格上行，传导至产业链中下游环节，将造成正极材料、锂电池制造等环节成本增加。受长协限制以及车企话语权较强的影响，锂电池材料及电池制造环节往往存在较大的传导压力，需要通过一体化布局、调整协议、库存等方式来消化。
又一轮周期来临后，产业链利润或再度向上游环节倾斜，具备一体化能力的企业将占据优势。
