本网讯 日前，眉山市规划和自然资源局就万华化学（四川）有限公司“年产3万吨磷酸铁锂改建项目”规划设计方案进行批后公布，标志着项目已经过眉山市规划自然资源局依法定程序审批。
此次公示的项目位于眉山市高新技术产业园区万华大道1号，总投资6873万元，拟将原“年产1万吨锂电池三元材料项目”中1万吨/年三元正极合成工序改建为3万吨/年磷酸铁锂合成工序(原三元 前驱体合成工序不变)，同时新建磷酸铁锂生产线前端的铁锂前处理工序。
项目建成后，万华化学将再添3万吨磷酸铁锂产能。
01 锂电业务紧急“调头”
据了解，万华化学成立于1998年，前身是烟台合成革厂，现已转型发展为全球化运营的化工新材料巨头。作为中国化工行业的领军企业，万华化学业务涵盖聚氨酯、石化、精细化学品及新材料产业集群，位列2024年全球化工企业50强榜单中第16名。
在万华化学看来，“电池材料是公司培育‘第二增长曲线’的核心方向”，其早在五年前便着手布局锂电材料业务。
2020年4月，万华化学以1亿元对价收购烟台卓能锂电池有限公司100%股份，获得0.6万吨/年的磷酸铁锂产能和0.3万吨/年的三元材料产能及相关技术，由此切入磷酸铁锂和三元材料业务。
同年6月，万华化学四川眉山基地的锂电池三元材料项目启动。项目总投资116026万元，年产三元正极材料10000吨，同时生产中间产品三元前驱体5000吨/年，副产品无水硫酸钠7700吨/年，于2022年8月完成竣工验收。
可以看出，进入锂电材料领域之初，万华化学的目标体系明显向三元材料倾斜。
当年三元材料风头正劲，在三元技术的普及和补贴对于高能量密度电池倾斜的影响下，三元电池成为高端新能源汽车的主流选择，带动三元材料出货快速增长。数据显示，2020年中国锂电三元正极材料出货量23.6万吨，同比增长23%，高于锂电池的增速；三元材料在正极材料出货中占比为46%，哪怕较2019年略有下滑，但占仍旧比最高。
“高能量密度和里程是未来乘用车的第一追求。”彼时有分析认为，国内政策落地叠加欧洲需求暴增，未来五年三元正极需求将出现近十倍的增长幅度。
可惜好景不长，仅在一年后，三元电池装机量便被磷酸铁锂电池反超，随后磷酸铁锂的份额继续提升，如今市场格局在短短几年间已发生颠覆性转变。2021至2025年，磷酸铁锂电池的市场份额从51.70%一路飙升至81.20%，反观三元电池市场份额则从48.10%下滑至18.70%。
随着市场情况反转，万华化学锂电材料业务也逐步调头。纵观其近一年在锂电材料领域的布局路径可以发现，核心逻辑在于顺应锂电材料行业长期需求向磷酸铁锂倾斜的趋势，符合其加速向新材料行业转型的战略诉求。
目前，万华化学正推进产能改建项目。
首先是“年产3万吨磷酸铁锂改建项目”，也是本次公示的项目，拟将原三元材料项目中的1#主厂房内的三元正极合成工序改建为3万吨/年磷酸铁锂合成工序，进而实现转产。
然后是“年产6万吨磷酸铁锂改建项目”，计划将原“年产5万吨镍钴锰酸锂正极材料项目”中已建成的2万吨/年三元正极产线改建为6万吨/年磷酸铁锂产线，环评已于2025年4月通过批复。
改建项目的持续推进，有助于万华化学进一步整合业务资源，推动资源集中化配置，提升运营效率与资源利用率。
02 低盈利下胜算几何
万华化学进军磷酸铁锂领域的决心，比任何跨界企业都要坚定。
从产能上来看，上述改建项目只是磷酸铁锂产能布局的冰山一角。2025年12月，12月4日万华化学与莱州市政府签署“万华莱州绿电产业园”项目投资协议，将在莱州投资建设年产65万吨磷酸铁锂项目；同月。万华化学（海阳）电池材料科技有限公司投建的“万华化学绿电产业园二期年产20万吨磷酸铁锂项目”环境影响报告书编制完成，万华化学按照相关文件要求在官网予以公示；更早前，万华化学还在四川眉山落地年产10万吨磷酸铁锂正极材料项目。其中，仅万华化学海阳新一代电池材料产业园的投资金额便达到了168亿元。
与巨大的投资支出相反的是，磷酸铁锂较弱的盈利能力。
自2023年后，磷酸铁锂行业盈利能力便持续下滑，十余家上市企业经历了长达近三年之久的价格战和亏损，仍未全面扭亏。2023年出至2025年8月，磷酸铁锂材料价格15.9万元/吨一路下滑至3.4万元/吨，跌幅高达78.5%，全行业连续亏损超36个月。
相关机构统计，2025年三季度，磷酸铁锂企业营收143.0亿元，同比增长43.3%；净利润0.2亿元，自2023年一季度以来首次转正。净利率即便同比提升了4.2个百分点，但仍只有0.1%，经营压力可见一斑。
被誉为“化工茅”的万华化学，为何顶住压力布局磷酸铁锂，胜算又有多少？
布局磷酸铁锂，是万华化学基于市场情况的理性选择。
一方面，在能源转型的背景下，磷酸铁锂长期需求确定性较高。并且在经历了近半年的回暖后，磷酸铁锂行业的涨价呼声还在持续。2026年开年不足一个月，磷酸铁锂便开启了新一波涨价潮，头部企业涨幅普遍在2000元~3000元/吨之间。
另一方面，供应过剩与需求疲软导致全球化工行业增长乏力，目前已进入低位震荡阶段。标普全球评级专家认为，化工行业营收难有显著改善，2026年市场需求或持平或下滑。跨界磷酸铁锂，则是万华化学在持续近五年的化工行业下行周期中，修复利润的方式之一。
截至目前，万华化学磷酸铁锂正极材料的产能规划已经达130万吨，并且已实现第四代磷酸铁锂量产、第五代定型首发，自主研发的新型铁锂烧结技术可生产高压实密度产品。凭借高溢价的第四代产品，万华化学磷酸铁锂业务的盈利能力有望增强，届时行业格局或将重新洗牌。
