国轩高科9月28日发布公告，宣布公司及全资下属企业与大众汽车股份公司及其全资下属企业签署《投资协议》。
根据该等协议，各方将共同在西班牙、斯洛伐克和摩洛哥组建三家合资企业，投资建设锂电池及正极材料生产基地。三地项目预计总投资约32.22亿欧元，其中国轩方投资约15.98亿欧元，PowerCo投资约16.24亿欧元。
01 股权划分各有安排
从公告内容来看，三座工厂的股权结构不尽相同。
西班牙瓦伦西亚项目是规模最大的项目，总投资金额约22.62亿欧元，规划锂电池年产能29.1GWh。合资公司由大众方控股，国轩方持有49%的股权，大众方持有51%的股权。
斯洛伐克苏拉尼项目同为锂电池项目，总投资金额约4.8亿欧元，规划锂电池年产能8.4GWh。该合资公司由国轩方控股，国轩方持有51%的股权，大众方持有49%的股权。
摩洛哥肯尼特拉项目则聚焦正极材料，该项目总投资金额约4.8亿欧元，规划年产10万吨磷酸铁锂正极材料，由国轩方控股，国轩方持有51%的股权，大众方持有49%的股权。
根据计划，双方合作以共建欧洲本地化电池供应体系为目标，电池产能布局主要用于满足大众汽车的欧洲市场需求，正极材料产能布局主要用于保障公司海外电池基地的原材料供应。
国轩高科与大众汽车的联系十分紧密。
2020年，大众汽车集团和国轩高科在北京签约，大众汽车将投资约11亿欧元获得国轩高科26.47%的股份，成为国轩高科第一大股东。2021年，双方签署战略合作框架协议，国轩高科正式成为大众标准电芯的定点开发商，合作开发第一代标准电芯。2025年，国轩高科成为全球首个实现标准电芯量产交付的公司。
此次设立三家合资公司，正是双方跳出过去合作框架的关键一步。
国轩高科通过这次合作，不仅强化了海外供应能力，更借此打通了进入欧洲市场的重要渠道，以大众在海外的深厚底蕴为其自身的电池产品背书。大众汽车则顺势推进自主产能落地，以国轩高科的技术和经验为基础打造自主可控的电池项目，降低对外部供应商的依赖。
据悉，西班牙是大众集团南欧整车制造中心，瓦伦西亚项目的落地恰好能够实现对整车工厂的就近配套。
按照大众畅销纯电车型ID.3、主流版本单车带电量53.6kWh计算，西班牙瓦伦西亚项目29.1GWh的产能规模，大约能够满足54.29万辆汽车生产，几乎是其去年在欧洲纯电动汽车销量的两倍。
“这对我们来说是双赢局面。”大众汽车零部件业务负责人兼集团技术董事Thomas Schmall表示，此次合作既增强了技术实力，又减轻了财务负担。
在电动汽车领域，大众集团报告2025年全球纯电动车交付量增长32%，其中欧洲市场增长率达66%，市场份额为27%。
大众集团董事会主席Oliver Blume介绍，公司通过能源子公司PowerCo持续扩展电池技术能力，目前已在德国启动量产爬坡，西班牙和加拿大的工厂正在规划中，下一代电池的研发工作也已经启动。
通过成本管控、效率提升以及对技术投资，大众集团目标是在2030年将回报率提高至8%~10%，汽车业务的净现金流占到运营利润的60%以上。
02 国轩高科加速出海
事实上，国轩高科已经建立起最为广泛的海外布局，在全球形成八大研发中心、十大生产基地。
欧洲项目中，2023年开始筹划的斯洛伐克工厂总投资额约12亿欧元，由国轩高科和欧洲本土电池厂InoBat的合资企业——GIB进行建设，初始年产能预计为20GWh。2024年启动的摩洛哥电池基地已经开工，一期规划年产能20GWh，后续逐渐将产能扩展至40GWh。
两个项目均计划在2026至2027年间陆续投产。
在欧洲已坐拥60GWh产能，国轩高科为何还要一次砸下上百亿？
如果排除大众汽车的诉求来看，海外市场也为国轩高科带来了切实的收益。
2026上半年公司，国轩高科全球动力电池装机量达28GWh，同比增长43.3%，全球市占率4.6%，位居全球第五。同期，公司海外收入94.76亿元，占总营收比重高达34.11%，海外业务毛利率达18.05%，明显高于国内的14.34%，成为重要的增长曲线。
在动力电池行业价格竞争持续白热化的背景下，海外市场为国轩高科提供了重要的缓冲空间。
另外从技术路线来看，新建的两座电池工厂将聚焦于磷酸铁锂技术路线，并配套一座正极材料工厂。
汽车方面，磷酸铁锂电池已于两年前便开始在欧洲市场渗透，大众汽车还宣布，会将磷酸铁锂电池作为其入门级电动车型的首选能源方案。储能方面，欧洲大储市场需求加速释放，带动了对磷酸铁锂电池的需求。
而欧洲本土具备磷酸铁锂电池大规模供应能力的工厂，仅有远景动力、宁德时代等寥寥几家。新工厂的落地恰好能够补齐磷酸铁锂电池的需求缺口，帮助公司在海外磷酸铁锂领域确立先发优势。
正极材料工厂的设立，则在一定程度上解决了海外锂电池供应链不完善的难题。若顺利落地，将成为继湖南裕能西班牙工厂、IBU-tec德国工厂后，欧洲第三座规模化的本土磷酸铁锂工厂，国轩高科也将车企打通“正极材料—锂电池”的关键环节。
