本网讯 随着供需面逐步改善，锂电产业链的复苏再次迎来业绩兑现。
2月27日，中创新航发布2025年度盈利预喜公告，预期于报告期内录得净利润约20.25亿元至21.93亿元，较2024年同期的8.44亿元同比大幅增长140%至160%，盈利能力显著提升。
新能源电池市场持续高速增长的背景下，中创新航业绩大幅增长的核心原因是其领先技术产品在乘用车、商用车及储能等关键领域持续保持高增长态势。数据显示，中创新航2025年在全球范围内实现装机量62.8GWh，同比增长52.6%，市占率5.3%，同比提高0.7个百分点。
01 年末利润大幅上行
过去几年，锂电池行业经历从产能不足到结构性过剩的转变，产品价格在碳酸锂的带动下大幅跳水，企业间内卷愈发严重，盈利水平受到了前所未有的挑战。当年锂电上市公司合计实现净利润638.31亿元，同比减少11.9%。
2025年，锂电行业在波动中继续前行。在这一年里，锂电企业先后历经了原材料价格波动、市场竞争加剧、政策调整等多重变量的影响，但最终在下半年实现业绩修复。
例如中创新航，其在去年前三季度实现营业总收入285.38亿元，净利润11.97亿元，其中归母净利润6.85亿元，少数股东损益5.12亿元。由此可以发现，中创新航利润在四季度实现大幅提高，几乎达到了前三个季度利润的总和。
需求增加，特别是储能需求的增加对本次业绩上涨具有重要意义。
去年一年，中创新航先是宣布为拉丁美洲大型光储一体化项目——智利塔拉帕卡Aurora项目提供高性能储能电芯。一周后，其又拿下了非洲最大单体独立储能系统项目订单，将南非153MW /612MWh红沙电池储能项目提供高性能储能电芯。
截至2025年上半年，中创新航储能系统产品及其他收入57.57亿元，同比增长109.7%，成为其业绩增长的关键一环。
但中创新航业绩大涨的背后，不只是需求增加。
受此前“以价换量”策略的影响，中创新航利率一直相对较低。但这种毛利率低位波动的模式早在三年前便已经结束，其利润率近年来呈现明显回升趋势。半年报显示，去年上半年公司分别实现毛利率17.5%、净利率4.6%，较上年提高了1.9和1.3个百分点，只可惜仍旧低于同期头部企业的25.02%和18.09%。
产品结构优化与创新以及成本控制能力的提升，是其利润率的得到修复的关键因素。
产品层面，为迎合新能源市场发展趋势，近年来中创新航在快充、高能量密度、长寿命储能等方向均有涉足。其全新“顶流”全能圆柱电池实现满电续航超1000公里，搭载6C+超充技术，5分钟即可补充400公里续航；“至久”系列新一代储能产品包含588Ah/684Ah电芯，可实现3年零衰减、15000次以上循环，能量密度达450Wh/L。
在各方瞩目的固态电池领域，中创新航正加速推进全固态电池量产落地计划，其位于江苏的新体系固态电解质材料及固态电池制备能力提升项目已经进入环评阶段。
产能层面，中创新航已经在成都、武汉、常州、江门、厦门、合肥、眉山等地设立了产业基地，覆盖国内长三角、珠三角、西南、中部等区域，几乎覆盖国内主要新能源汽车制造集群，有利于提高整体配套效率，同时还可以通过规模效应进一步强化成本控制能力。
另外，中创新航还在泰国、葡萄牙设立了产业基地，旨在进一步完善东盟和欧洲的本土化供应能力。不过在全球贸易环境愈发紧张的情况下，电池企业出海不仅存在文化与管理差异，更要面对政策法规形成的壁垒，海外项目未来能否真正实现对业绩的支撑，还不能确定。
02 盈利修复能否稳定
国内动力电池企业盈利能力回升，已经成为普遍现象。
1月30日，国轩高科发布业绩预告，预计2025年度归母净利润为25亿元至30亿元，同比增长107.16%至148.59%；一周后，瑞浦兰钧发布业绩预告，预计公司2025年将录得净利润约6.30亿元至约7.30亿元，相较2024年的净亏损13.53亿元，实现扭亏为盈。此外，鹏辉能源2025年业绩预告也表明，其在去年全年归母净利润预计将达1.7亿至2.3亿元，相较于2024年2.52亿元的亏损，成功实现扭亏为盈。
捷报传来固然令人惊喜，但市场最为关注的是电池企业的“好业绩”是否具有可持续性？
本轮业绩修复，主要是由于市场需求回暖与产品价格上涨。
需求方面，在供给端“反内卷”及需求端放量双轮驱动下，全产业链需求逐渐回升，市场进入快速回暖阶段。
新能源汽车仍是锂电池最大应用市场，公安部交管局数据显示，我国2025年新注册登记新能源汽车1293万辆，占新注册登记汽车数量的49.38%，与2024年相比增长14.93%。储能则是锂电池行业增长新变量，在容量补偿政策下发与电力市场加速建设的共同推动下，储能整体盈利能力较此前有所提升，进而带动储能电池需求增长。
机构预计，2026年锂电总需求将达2495GWh，同比增长28%。该机构还表示，看好动力和储能需求共同带动锂电周期反转，电池和材料均有望迎来发展新机遇。
价格方面，锂电上游原材料价格持续走高，带动产品价格快速上涨。
尤其是年末的三个月，得益于需求爆发与供给短缺的双重拉动，电芯产品供需缺口逐步扩大，价格进入加速上涨阶段。10月到12月，磷酸铁锂储能电芯价格一路行0.30元/Wh上行至0.31~0.35元/Wh，部分高端产品价格甚至达到了0.37元/Wh，当季均价较二季度低点回升约15%。
有观点认为，经历了跌价去库存的周期底部后，当前锂电行业已步入复苏通道，今年锂电板块有望进入新一轮需求周期。
