近日，昆明市生态环境局发布拟审批《云南裕能新能源电池材料有限公司二期配套改扩建项目环境影响报告书》的公示。
项目由云南裕能新能源电池材料有限公司投建，总投资75000万元，主要建设铁粉车间、压滤车间、化合车间、两个成品车间、原料仓库、综合仓库、两个磷酸罐区、双氧水罐区、化合车间废水罐区、物料输送外管等设施，并新增1条年产16万吨磷酸铁（铁粉法）生产线。
01 频频加码核心基地
自五年前云南基地成立以来，湖南裕能便在当地频繁加码。
2021年6月，云南裕能新能源电池材料有限公司正式落户安宁，并于同年在云南安宁签约，拟投资打造年产40万吨磷酸铁和40万吨磷酸铁锂项目。2022年2月，项目一期年产24万吨磷酸铁和16万吨磷酸铁锂生产线动工，仅用了四个多月的时间就实现了投产。2023年4月，湖南裕能宣布投建云南裕能二期项目，将建设磷酸锰铁锂生产线、磷酸铁生产线、碳酸锂加工生产线、双氧水生产线及其他配套工程。
时至今日，云南裕能不仅是湖南裕能最大规模的生产基地，也是云南新能源电池产业中营收规模最大的单一企业。
财报显示，2025年云南裕能营收达到169.92亿元，占湖南裕能总营收的49.07%，可以说是湖南裕能的半壁江山。
云南是既国内磷资源储量第二大省份，也是磷矿资源富集区和磷化工产业重点区域。截至2025年底，云南磷矿保有储量46.3亿吨，已形成“磷矿采选—黄磷/磷酸—磷肥—磷系新材料”完整产业链。
而此次新建的16万吨磷酸铁生产线，便是云南裕能产能升级的重要配套工程，旨在依托当地的资源优势实现从磷矿到磷酸铁锂的一体化战略，建成后将进一步完善电池材料生产链条，保障供应链稳定。
事实上，当前磷酸铁锂已经进入新一轮扩产周期。
万润新能通过子公司宏迈高科，投资建设7万吨/年高压实密度磷酸铁锂项目；江西升华拟在内蒙古鄂尔多斯建设50万吨/年高端储能用磷酸铁锂项目；龙蟠科技也在江苏金坛新建24万吨高压实磷酸铁锂项目。
相比之下，可以发现湖南裕能在本轮扩张中对磷酸铁锂配套的原材料十分关注。例如正在推进的年产20万吨磷酸净化项目、贵州裕能60万吨硫磺制酸项目、贵州裕能年产30万吨半水湿法磷酸项目等。
磷酸铁锂“量价齐升”的高景气周期中，湖南裕能为何执意加码配套项目？
背后的原因可以概括为两方面——管控风险、放大利润。
一方面，磷酸铁锂行业刚刚结束了为期三年的下滑，企业盈利能力直到近半年才开始回升。
过去几年低迷的市场行情导致企业业绩持续下滑，湖南裕能2023年和2024分别实现净利润15.81亿元、5.94亿元，连续两年呈同比下滑态势。直到2025年，其业绩才初步回暖，但经营活动现金流净额仍未转正，为-10.45亿元。
经历过产能过剩带来的负面影响后，短期内激进的扩产计划对于产能充足的湖南裕能而言，只会增加资金压力与沉没成本，一体化才是降低风险的最佳选择。
另一方面，产业链集体回暖必然会带来原材料成本提升，向上游延伸布局能够切实压缩成本、放大利润。
正极材料行业定价模式通常是成本加成，而上游碳酸锂、磷酸等原材料价格大幅上涨直接抬高了磷酸铁锂生产成本，压缩了产品的利润空间。对于一体化企业而言，自主可控供应链往往能够抵消外部材料涨价带来的成本冲击，甚至同时享受多个环节红利的叠加，利润弹性也在这种模式里被进一步放大。
今年一季度，湖南裕能实现净利润13.56亿元，同比大涨1388%。
02 企业走向主动布局
作为磷酸铁锂的总要原材料，磷酸铁在今年走出一波令市场瞩目的行情。
1月份，磷酸铁价格还在1万元/吨左右徘徊，到了6月份，磷酸铁价格一达到了1.48~1.50万元/吨，半年时间内上涨了约50%。
磷酸铁价格上涨，主要受成本与需求两方面因素影响。
需求端，尽管磷酸铁价格已经翻倍，但需求却丝毫不减。
业内机构表示，终端储能带动导致上游订单刚需较强，当前磷酸铁“主流订单依旧饱满，市场整体开工负荷到达八成及以上”。与此同时，磷酸铁行业库存也持续减少，现仅剩约1.9万吨，同比大降40%，供给紧张状况将进一步加剧，预计下个月其价格仍将维持快速上涨趋势。
成本端，上游磷矿、硫磺成本持续上行，短期内难以下滑。
磷矿在新能源长期需求增长叠加资源管控收紧的影响下，一直存在较高溢价，同时磷酸铁最核心的原料之一——硫磺也开始强势上行，价格屡攀新高。据了解，如今硫磺价格已从四个月前的3700元/吨涨到了10100元/吨左右，直接抬高了湿法磷酸的成本，因此湿法磷酸价格也来到了11400元/吨附近。
“硫磺—磷酸—磷酸铁”成为这一轮成本传导链条中的主线，上游成本沿着链条传导至磷酸铁环节，导致其周平均成本已达到了约13500元/吨。
需求端，新能源汽车与储能维持高景气态势，带动磷酸铁需求增长。
目前，磷酸铁锂技术路线已在新能源汽车与储能两大核心市场中，牢牢占据主流位置。数据显示，2025年中国磷酸铁锂正极材料出货量达390万吨，同比增长58%，正极材料市场出货量占比约八成。有机构预测，2026年中国磷酸铁锂材料出货量将进一步增长，达到440万吨。
上游原材料成本高涨，相关企业正从被动接受走向主动布局。
万华化学与兴发集团合资成立了多家公司，聚焦磷矿资源开发、有机磷等产品生产；龙蟠科技也通过投资新建及变更募投项目等方式，多措并举向上游延伸，8万吨磷酸铁前驱体项目已经落地；万润新能也在不久前向合资公司贵州磷化万润新能源有限责任公司合计增资1.8亿元，强化上游资源与产业链协同。
当越来越多的企业走向自主化、一体化的经营模式，磷酸铁锂行业在锂电产业链中的话语权将进一步增强，预计未来行业盈利稳定性将迈上新台阶。
