8月4日，钛能化学披露了2026年半年报。报告期内，公司实现营业收入45.57亿元，同比增长20.89%；归母净利润4.20亿元，同比增长61.93%。
值得一提的是，虽然当前钛白粉价格持续上涨，但在成本端与需求端的同时挤压下，行业依旧未能走出成本倒挂的困境。例如金红石型钛白粉，成本约1.78万元/吨，而出厂价最低只有1.52万元/吨，每吨亏损超2000元。
面对双重压力，钛能化学如何实现盈利增长？
01 磷酸铁增速创下新高
事实上，钛白粉企业业绩逆势增长早已不是什么新鲜事。
A股13家钛白粉上市公司中，天原股份上半年净利预增981.39%至1282.34%，业绩爆发核心来自新能源板块产能释放；安纳达上半年预盈利4150万至6150万元，上年同期亏损2626万元，扭亏主要得益于公司钛白粉、磷酸铁同步涨价；国城矿业预计上半年净利润9亿元至10亿元，同比增长72.82%至92.02%，原因是钼精矿业务和钛白粉业务盈利向好，参股锂业务投资收益增加。
从上述企业的业绩与表态中可以发现，新能源正在成为拉动钛白粉企业收入的核心增长引擎。
钛能化学的亮眼业绩，也正是依托这一点实现的。
就钛能化学这一份半年报来说，多元化业务布局的兑现，是其业绩增长的重要原因。
公司业务主要分为四个方向：精细化工类、物流服务类、磷化工类、新能源材料类。
精细化工类主要产品是钛白粉，上半年营收31.63亿元，同比增长4.67%，但毛利率减少了了5.55%；物流服务类营收1.56亿元，同比下滑16.72%；磷化工类上半年营收4.43亿元，同比增长36.26%，产品包括磷矿、黄磷等；新能源材料类则是指磷酸铁，上半年实现营收3.49亿元，同比增长172.82%，毛利率也大幅上涨了20.77%。
核心主业持续承压、化工业务稍显乏力。按照这个增长势头，磷酸铁有望在未来几年内成为拉动企业业绩的核心新增长曲线。
目前，钛能化学在新能源材料领域的布局主要集中在两个方向。
其一是位于甘肃白银的全资子公司东方钛业。
2021年，彼时还名为“中核钛白”的钛能化学决定涉足磷化工循环经济，拟通过全资子公司甘肃东方钛业投资121亿元建设年产50万吨磷酸铁锂前驱体项目，一期10万吨磷酸铁项目现已建成投产，具备实际生产能力。
半年报也显示，东方钛业主要业务含钛白粉、磷酸铁，上半年实现营业收入21.54亿元，营业利润3.50亿元，净利润3.02亿元，成为磷酸铁业务的主要利润来源。
其二是位于贵州开阳的“磷钛铁锂”耦合循环一体化项目。
2025年，钛能化学与贵州磷化集团、中矿资源达成合作，在贵阳市开阳县新建“磷钛铁锂”耦合循环一体化项目。
该项目总投资超300亿元，涵盖140万吨七水硫酸亚铁联产40万吨钛白粉、60万吨磷酸铁、60万吨磷酸铁锂、15万吨碳酸锂、1万吨氟化锂、2万吨六氟磷酸锂、10万吨铜冶炼、磷石膏分解制硫酸、热电联产项目、公辅工程项目等10余个子项目。
同时，钛能化学与贵州磷化集团共同出资设立的贵州中合磷化有限公司、贵州中合磷化矿业有限公司。其中，贵州中合磷化有限公司注册资本1亿元，由钛能化学持股65%、贵州磷化万润持股35%；贵州中合磷化矿业有限公司注册资本1亿元，由钛能化学旗下贵州开阳双阳磷矿有限公司持股52%、贵州磷化集团持股48%。
上述子项目中，年产40万吨钛白粉及140万吨七水硫酸亚铁项目便是由贵州中合磷化有限公司主导，建成后生产规模为年产钛白粉粗品40万吨、金红石型钛白粉成品20万吨、七水硫酸亚铁140万吨。
除此之外，钛能化学还持有贵州磷化中合材料有限责任公司35%的股权，该公司则是磷酸铁、磷酸铁锂子项目的建设主体，钛能化学按照股权结构划分拥有项目部分权益。
02 涨价潮带火跨界生意
作为磷酸铁锂正极材料的关键前驱体，磷酸铁迎来了多轮上涨行情。
自2025年二季度起，磷酸铁开工率便随需求而走高，三季度需求、价格开始与磷酸铁锂同步回升，年底报价范围便来到了1.10万元/吨至1.25万元/吨之间，全年均价较2024年价格上升0.86个百分点。
进入2026年，下游磷酸铁锂需求依旧高涨，加工费也开始触底反弹，开年便大幅上调1500元/吨到2000元/吨。后续随着上游成本增加，磷酸铁价格也迎来多次上调，目前无价格在1.55万元/吨附近，较年初上涨了50%。
不过比起价格上涨的速度，需求端的增速更加超出预期。“3月份开始就已经出现抢货的苗头了。”某企业人士表示，如今磷酸铁已经供不应求，供需出现了硬缺口。
高景气的磷酸铁赛道也吸引了诸多跨界企业的目光。
3月份，湖北宜化100万吨/年磷氟新材料项目开工，包含50万吨/年磷酸铁、40万吨/年精细磷化学品等项目。同月，六国化工宣布，该公司年产5万吨磷酸铁项目建成投产。7月份，安纳达发布公告，全资子公司铜陵华钛新能源材料有限公司拟投建年产30万吨电池级磷酸铁一体化工程项目。
冷却多年的磷酸铁赛道再次迎来跨界企业的落子，川发龙蟒、兴发集团、惠云钛业已纷纷重启相关布局。
值得注意的是，这并非磷酸铁行业首次出现跨界热潮。
早在五年前，随着磷酸铁锂电池东山再起，磷酸铁锂正极材料、磷酸铁前驱体等核心原料便成为企业跨界的热门选择。据不完全统计，2021年共有13家企业跨界投资磷酸铁锂、磷酸铁项目，合计规划产能超400万吨，其中磷酸铁产能约325万吨。
这轮跨界以磷化工和钛白粉企业为主，包括龙佰集团、钛能化学、新洋丰、云图控股、安纳达、云天化、川金诺、川恒股份、湖北宜化等，由于位于产业链上游，磷化工与钛白粉企业在磷矿、工业级磷酸、磷酸一铵、硫酸亚铁等上游环节具有显著优势，因此能够在一定程度上降低成本。
不过随着时间推移，磷酸铁供需关系发生了颠覆性变化，供过于求导致产品价格骤然下跌，需求低迷造成企业开工率大幅下降，原本火热的行业逐渐陷入沉寂，跨界企业也纷纷终止/暂停未建成的项目，一轮轰轰烈烈的跨界浪潮就此结束。
如今，又一轮扩张计划已经开启，能否在具有鲜明周期特征磷酸铁赛道成功立足，将是跨界企业面临的最大难题。
