本网讯 随着新能源汽车与储能市场的回温，去年锂电池企业业绩呈现出明显的结构性修复态势。
就在2月26日，又一家锂电池企业的年度业绩预告引爆市场。正力新能发布公告称，预计2025年度的净利润将在6.8亿元至8.2亿元之间，较去年同期的净利润0.91亿元增长约647.25%至801.10%，完成了从“落入深渊”到“逆风翻盘”的巨大的飞跃。
01 年轻新秀净利暴增
锂电池企业的业绩，又一次超出了市场预期。
从年初的国轩高科和瑞浦兰钧，到本月的中创新航与正力新能，锂电池企业在材料价格波动、市场竞争加剧、技术迭代提速、政策升级调整等变量的影响下持续前行，成为产业链业绩逆袭的重要驱动力。
而谈及业绩好转原因，各个企业均提到了一个关键词——“需求”。
国轩高科在公告中称，业绩增长主要受益于新能源汽车及储能市场需求的快速增长。瑞浦兰钧表示，动力与储能电池产品出货量持续增加，带动收入持续增长。中创新航也认为，报告期内利润同比大幅上升，主要是领先技术产品在乘用、商用、储能等领域持续高增长。刚刚披露业绩预告的正力新能也指出，业绩变动的主要原因包括市场需求景气，推动公司电池产品销量与收入大幅增长，合营企业投资收益稳步提升。
下游市场的转暖，成为电池厂盈利的关键原因之一。
现如今，汽车、储能与消费电子仍是锂电池的核心应用市场。汽车领域，去年我国新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，在国内新车销量占比突破50%；储能领域，去年中国新型储能新增装机规模为64.6GW/196.5GWh，同比增长52%（功率）/79.3%（容量）；消费电子领域，当前全球消费电子市场整体回暖，去年全球科技与消费电子产业销售额预计达到1.29万亿美元。
具体到企业，正力新能近两年业绩持续回升。2021~2024年，正力新能的营收分别为14.99亿元、32.90亿元、41.62亿元及51.30亿元，复合年增长率高达50.7%；期内利润分别约为-4.02亿元、-17.20亿元、-5.90亿元、0.91亿元，呈现持续增长态势。
从此前发布的半年报来看，其94.1%的业务收入来自于动力电池，且毛利率达为18.3%，储能业务收入占比虽然仅剩5.9%，但毛利率仍有12.0%。综合下来，正力新能去年上半年的毛利率整体达到了17.9%，这一数据已经高于同期国轩高科的14.25%，欣旺达的15.79%，亿纬锂能的17.33%，以及中创新航的17.5%，在二线企业阵营中处于较高水平，侧面反映出其在成本管控方面的优势。
关于这一点，此次披露的业绩预告中也有提及。正力新能在公告中表示“公司通过人工智能驱动的闭环算法技术，提高了产品优率和产能用率，规模效应逐渐显现；通过不断优化成本管控措施，毛利率进一步提高；落实精细化费用管控，期间费用率同比有较大下降”。
数据显示，上半年正力新能的合计销售成本（商品成本+存货减值）同比增长了56.7%，而电池销售收入和出货量同比增速均超过80%，意味着其在资源利用方面更加高效，有助于改善毛利率，提升净利润水平。
从各项费用来看，当期费用增加主要来自港股上市的行政费，管理人员薪酬与销售费用、研发费都均出现了不同程度下降。但要注意的是，现阶段动力电池已经进入技术竞争新阶段，正力新能等二线企业若要打破现有桎梏，在稳定基本盘的同时仍需加快创新，实现技术突破。
02 二线企业撕开市场
过去的几年里，宁德时代与比亚迪凭借技术积累、产能规模与供应链优势领跑行业，形成“双寡头”格局。亿纬锂能董事长刘金成曾公开表示，在动力电池领域，宁德时代和比亚迪的两强格局非常显著，且已具备相当的盈利能力，二线企业如果只是卷价格将没有前途。
不过随着市场竞争加剧，锂电池行业格局发生了微小的变化。2025年，我国动力电池累计装机量达769.7GWh，其中宁德时代装机量约为333.57GWh，市占率降至43.42%，同比下降1.67个百分点，比亚迪装机量为165.77GWh，市占率21.5%，同比下滑3.17个百分点。
与之相对的是，二线企业正逐渐蚕食市场份额，绝大多数企业市场份额均出现不同幅度的增长。其中，中创新航市占率逼近7%，国轩高科市占率同比提升1.07个百分点至5.65%，亿纬锂能提高0.69个百分点之4.11%。正力新能表现也十分亮眼，装机量逼近20GWh，市场份额达到了2.07，同比增加0.27%。锂电池行业整体竞争格局，正朝着“头部引领，二线突围”的方向演变。
正力新能等企业，为何能在头部企业稳固的竞争壁垒中撕开了缝隙？
首先，终端车企的需求出现了调整，混动电池需求得到释放。例如丰田汽车，其计划到2028年将混合动力汽车及插电式混合动力汽车产量提升至约670万辆，这一数量占到该公司总产量比重的近六成。
其次，新能源汽车在a00~a0级经济型车型持续渗透，促使车企采购计划更加侧重成本控制。2025年，中国小型电动汽车销量超过了300万辆，在中国新车销售中的份额超过14%，已经成为主流产品。
最后，车企采购策略发生变化。上一轮上行周期中，受上游材料、电池产能的限制，锂电池一度供不应求，大中型电池企业的订单基本靠“抢”。这种供应链不稳定的风险，促使车企重新审视供应关系中的平衡点，多元化策略成为确保电池供应安全的必要选择。
不过要注意，当前锂电池行业仍存在成本传导滞后的问题，多数企业未完成向下游转嫁成本，产品利润进一步被压缩。对于盈利能力本就相对较弱的二线企业来说，无疑是一个需要关注的问题。
未来随着产业链格局的演变已经行业洗牌的加剧，二线企业“突围”之路究竟能走多远，仍然有待观察。
