本网讯 受益于需求放量与成本优化，锂电池盈利能力持续改善。
就在日前，电池大厂国轩高科发布2025年业绩预告，预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润约25亿元至30亿元，对比去年同期增长107.16%至148.59%；实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润约3.5亿元至4.5亿元，对比去年同期增长33.31%至71.40%
低迷了多年的锂电池产业，再度给了市场一个惊喜。
01 锂电池利润爆发
过去的一年里，锂电市场上演了一出“先抑后扬”的震荡反转。
上半年，此前扩产潮期间规划的产能已全部落地，行业总产能较需求高出六成左右。同时下游需求释放滞后于产能扩张，供需关系进一步恶化，导致锂电池产品价格持续下行，利润空间大幅压缩，电芯价格一度跌至0.26元/Wh的低位。
下半年，储能需求开始迅速放量，新能源汽车市场也逐渐回暖，锂电池需求直线拉升，形成结构性紧缺。此时碳酸锂、六氟磷酸锂、磷酸铁锂等原材料价格强势上行，强化了成本支撑。需求与成本共振，最终引发反弹行情。
此时，主流电芯报价区间已上移至0.31~0.35元/Wh，部分高性能产品报价可达0.37元/Wh。
对于未来一段时间的价格走势，业内也普遍持乐观态度。
“30%是当前锂电行业供需平衡的核心临界增速阈值。”有机构认为，2026年锂电总需求将达2495GWh，同比增长28%。该机构还表示，看好动力和储能需求共同带动锂电周期反转，电池和材料均有望迎来发展新机遇。
这是否意味着，锂电池盈利能力已完全修复？
先看需求端，储能成为锂电池行业增长新变量。在容量补偿政策下发与电力市场加速建设的共同推动下，储能行业盈利模式逐渐向“现货交易+辅助服务+容量补偿”多元模式转型，整体盈利能力较此前有所提升，进而带动储能电池需求增长。数据显示，2025年储能电池出货量预计达637GWh，同比增长77.93%。
不过相比之下，新能源汽车仍是锂电池最大应用市场。公安部交管局数据显示，我国2025年新注册登记新能源汽车1293万辆，占新注册登记汽车数量的49.38%，与2024年相比增加168万辆，增长14.93%。
反观生产端，锂电池上游关键原材料价格均大幅上行，其中碳酸锂去已从去年年初7.5万元/吨的涨至年末的12万元/吨，六氟磷酸锂直接突破16万元/吨，磷酸铁锂也上涨至4.2万元~4.8万元/吨。
原材料价格上涨所带来的成本压力正逐步传导至下游。根据动态价格调整机制，电池制造商往往会随着材料成本上升对合同重新定价，但目前仅德加能源发布了调价公告，其余多数电池企业均未做出明确调整，这也意味着增加的成本仍旧堆积在电池制造环节，成本传导仍稍显滞后。
有观点认为，现阶段电池企业业绩改善主要得益于需求驱动下的销量增长，产品利润空间并未完全释放。
目前，各方正着力改善下这一情况。有消息称，电池企业正在尝试向下游重新议价，相关计划正在推进中。
02 业绩压力仍旧存在
成本与经营的压力，在企业业绩层面也有所体现。
从表面数据来看，国轩高科的业绩确实令人振奋。不过要注意，国轩高科归母净利润激增并不是其主营业务带来的贡献，其中约有17亿元来自其持有的奇瑞汽车股份因上市产生的价值变动收益。
国轩高科与奇瑞汽车的合作关系始于2012年，历经多年发展，从最初的电池供应逐步深化为涵盖技术共研、股权绑定、产能协同等多维度的战略合作。
2025年4月，国轩高科通过全资子公司合肥国轩高科动力能源有限公司入股奇瑞控股集团，持股比例为1.95%。当年9月25日，奇瑞汽车正式于港股上市，其市值一度超过2000亿港元，成为年内迄今港股规模最大的车企IPO，这笔投资自然也就水涨船高。
而上述事项属于非经常性损益，如果剔除这笔投资收益，国轩高科的盈利性并没有超出市场预期。
国轩高科认为，此次业绩增长是销量增长、产品与客户结构优化、规模效益释放、成本控制能力增强等多因素共振的结果。
其在公告中表示，公司2025年度业绩与上年同期相比实现增长，受益于新能源汽车及储能市场需求的快速增长，公司新一代高能量密度磷酸铁锂电池产品销量同比大幅提升；坚定推进国际化战略，在深化与战略客户合作的同时，积极开拓新业务、新客户和新市场，客户结构和产品结构持续优化；优质产能不断释放，规模效益逐步显现，确保未来有能力交付更多战略客户的批量订单；深度贯彻落实精益制造理念，重视管理提升，加强费用控制，本年度盈利能力有所提升。
在国轩高科看来，2025年是中国动力电池行业格局调整的关键期，技术迭代与市场响应速度成为核心竞争要素。
近年来，国轩高科的研发费用逐渐上升，2023年首次突破20亿元，2024年更是进一步增加至21亿元，研发人员数量也从2023年的3132人增加至3754人。时至2025年，其巨额的研发投入已取得一定成果，磷酸铁锂电池率先达到195Wh/kg以上，金石全固态电池建成首条0.2GWh中试线，能量密度达300Wh/kg的G垣固液电池已在多家客户上车完成测试。
与此同时，国轩高科面向中国、美洲、欧非、亚太四大区域市场，积极拓展国际合作，提升品牌的国际影响力。目前，斯洛伐克20GWh项目、摩洛哥20GWh项目均在建设中，投产后有望进一步强化海外供应能力。
多角度布局下，国轩高科业绩压力能否扭转，还需持续关注。
